随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一(yī)项会(huì)对(duì)目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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