北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初觉得(1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗dé)走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在相对(duì)降低，但这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一个州制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们(men)也(yě)将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其(qí)他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币才能(néng)解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方(fāng)市中心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信(xìn)的(de)投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了(le)非常优秀的(de)回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一(yī)个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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