本周，沪(hù)综(zōng)指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股(gǔ)市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避险情绪上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财情(qíng)的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四(sì)个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际(jì)存(cún)款较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现(xiàn)，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔(tù)年(nián)以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行业(yè)均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位(wèi)数(shù)分(fēn)别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示(shì)：“无论(lùn)从(cóng)市(shì)盈率还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关(guān)键(jiàn)在要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能(néng)否维(wéi)持(chí)强势(s萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌hì)行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数(shù)，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数(shù)年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市单日(rì)成交(jiāo)始(shǐ)终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即使考验3200点附近(jìn)的半年线和(hé)年(nián)线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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