今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计(jì)，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的(de)环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司(sī)下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上半(bàn)年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修(xiū)复(fù)有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上yǒu)长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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