一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(c00后初中学历很丢人吗hǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本00后初中学历很丢人吗的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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