昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他(tā)们(men)的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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