个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理(lǐ)水平(p2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月íng)、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可(kě)查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资(zī)金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进企业推广个(gè)人(rén)养老金活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业(yè)务(wù)路上花费(fèi)的(de)时间，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社(shè)保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对(duì)税优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金是一个(gè)增(zēng)量市(shì)场，对证券公司(sī)而(ér)言(yán)，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部(bù)门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的(de)认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产品应(yīng)力争为客(kè)户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人(rén)介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波(bō)低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不(bù)同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多(duō)的银(yín)行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客(kè)户提供个人(rén)养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富(fù)的个人(rén)养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求(qiú)意(yì)见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端(duān)解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市场具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产的(de)养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力(lì)个(gè)人养老金账户以外的(de)个(gè)人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划(huà)的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合(hé)机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提(tí)升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业(yè)部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的(de)生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认(rèn)为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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