财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪市(shì)商组成的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值(zhí)得一2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优(yōu)先(xiān)债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年(n2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪ián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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