随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过(guò)动(dòn纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思g)态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低(dī)了深度(dù)价值和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以(yǐ)下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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