一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜(qiá为什么风流女人看指甲n)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动(d为什么风流女人看指甲òng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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