5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活期(qī)与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度(dù)由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差(chà)水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下(xià)调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款市场上的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例(lì)会(huì)均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后(hòu)可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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