4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面(突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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