5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年9月下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客(kè)户(hù)留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋(dài)子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这样的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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