大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的(de)银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的)的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩(jì)明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易(yì)日(rì)虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技(jì)和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和(hé)国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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