财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联(lián)会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对(duì)电动车(chē)的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号(hào)能(néng)否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需(xū)要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一(yī)季度(dù)实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回(huí)到2022年第一(yī)季度的(de)水(shuǐ)平。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求(qiú)表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产(chǎn)业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能(néng)源汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推(tuī)进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪(l推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释àng)式变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获(huò)利、上游承(chéng)压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到(dào)冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运(yùn)分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确(què)定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能(néng)获得(dé)上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业(yè)更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受(shòu)益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德(dé)时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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