4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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