昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(bi恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱āo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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