如果(guǒ)要(yào)论二(èr)季度迄(qì)今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那(nà)么(me)显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比(b窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污0; line-height: 24px;'>窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污ǐ)可以显示出(chū)日股(gǔ)今年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多国(guó)际市场的投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮(fú)现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出(chū)的(de)强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大(dà)商(shāng)社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这(zhè)一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么(me)简(jiǎn)单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其他(tā)人(rén)眼下(xià)正在看到的(de)，人们对日股的前(qián)景正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易(yì)者又净买入了(le)价值(zhí)7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下(xià)，越来(lái)越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更(gèng)多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本(běn)公司就表示，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不太(tài)关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他(tā)们的(de)建仓买(mǎi)入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特(tè)上月公开表态(tài)力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海(hǎi)外资(zī)金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散投资(zī)对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波(bō)动性远(yuǎn)低(dī)于美国科(kē)技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对(duì)美国投资者来(lái)说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可(kě)能也刺激(jī)了一(yī)些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日(rì)本股市，以此作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便有着避(bì)险和(hé)多元化分散(sàn)投资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁了(le)心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一(yī)定远超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务(wù)提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本轮上涨的(de)主要(yào)原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司(sī)治理改革已(yǐ)开(kāi)始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业(yè)宣布的回(huí)购(gòu)规(guī)模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这(zhè)一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估(gū)值(zhí)指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本股市(shì)提供了更坚(jiān)实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识到资本成本的前提(tí)下推(tuī)进经(jīng)营(yíng)并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出了力(lì)争“早(zǎo)日(rì)实现市(shì)净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股(gǔ)票回购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票回(huí)购和积(jī)极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股价随后(hòu)上(shàng)涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业(yè)在近期公布财报(bào)时(shí)，也均宣布(bù)了新的股票回购计(jì)划。不(bù)少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的(de)回购规模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题(tí)正引起许多海(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污hǎi)外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在定期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充(chōng)满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报(bào)率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也(yě)对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规模的货币(bì)宽松路(lù)线。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半年还在(zài)持续(xù)加息(xī)，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能让(ràng)海外(wài)投(tóu)资者(zhě)放心(xīn)购买的(de)状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中指出(chū)，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，从经济合作与发(fā)展组织的经(jīng)济前(qián)景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内(nèi)需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境游增长的(de)前景，而(ér)大型银(yín)行也(yě)获得(dé)了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计日本股(gǔ)市到(dào)今(jīn)年(nián)年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也认为，日(rì)本股市今年的(de)涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财(cái)报的(de)不俗表(biǎo)现或有望成为最新(xīn)的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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