关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率可能需(xū)要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得不进一步(bù)提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地(dì)区的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续(xù)可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司后续分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该(gāi)可转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关(guān)匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基(jī)本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油顶的速度越来越快越叫的原因(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的(de)强力(lì)反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的停机计(jì)划(huà)，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅(fú)不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价(jià)格持续下跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预(yù)期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估(gū)下(xià)降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第(dì)三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及顶的速度越来越快越叫的原因(jí)印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增(zēng)加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月均(jūn)到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进(jìn)入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的(de)结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美(měi)国银(yín)行(xíng)业的任何(hé)可能(néng)的风(fēng)险蔓(màn)延，对(duì)此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压(yā)力，另外国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的(de)油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低(dī)水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于(yú)美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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