大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的(de)银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间3日报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国(guó)银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政(zh新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉èng)策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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