金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖(táng)期(qī)货(huò)正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的(de)最后一个(gè)交易日，在郑州商品交易(yì)所交(jiāo)易的白(bái)糖主力期货合约(yuē)收盘(pán)成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起市场关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的(de)高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期(qī)货开(kāi)始一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六年一次的白(bái)糖(táng)周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过。而形(xíng)成这种周期(qī)的原(yuán)因与白糖期货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据生(shēng)意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货(huò)市(shì)场价格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖(táng)期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云南(nán)地区外(wài)，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续收榨。由(yóu)于广西(xī)前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量(liàng)延续下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约(yuē)530万(wàn)吨(dūn)，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长(zhǎng)有限(xiàn)，国内(nèi)糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(lián)合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球主要生(shēng)产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量(liàng)约占全(quán)球总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国(guó)分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖(táng)国之一，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产量下降危机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是(shì)闻(wén)风而(ér)动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续(xù)挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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