尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收(shōu)益(yì)，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ng>

　　进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓是225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产(c225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子hǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。