金(jīn)融界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份(fèn)国(guó)民经(jīng)济运行情(qíng)况新闻发布会。现场有记者(zhě)提(tí)问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱(ruò)于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统计局如何(hé)看待未来的走势？

　　国家(jiā)统计(jì)局新(xīn)闻发言人(rén)、国民(mín)经济(jì)综合统(tǒng)计(jì)司司(sī)长付凌晖回应称，当前价格低(dī)位运行(xíng)主要是阶段性的，当(dāng)前中国经济不(bù)存在(zài)通缩，总的(de)来看(kàn)，下阶段也不会(huì)出现通缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是回落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月(yuè)回落(luò)了0.6个百分点(diǎn)，CPI走(zǒu)低主要是一些(xiē)阶段(duàn)性因素影响。

　　一是食品价(jià)格(gé)的回落(luò)。随着气(qì)温的(de)转暖(nuǎn)，鲜(xiān)菜、鲜果供(gōng)应增(zēng)加，市场(chǎng)价格有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。同时，生(shēng)猪市场供应(yīng)总体是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪肉(ròu)消费进入(rù)淡(dàn)季，猪肉价格(gé)下行，也(yě)带动(dòng)了(le)食(shí)品价格的回落。4月(yuè)份，食(shí)品价(jià)格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大(dà)。今年以(yǐ)来，受到世界经(jīng)济复苏乏力、全球能源价格总体(tǐ)上趋于回落，对(duì)国(guó)内居(jū)民(mín)消费(fèi)汽柴油价格输出型(xíng)影响显现，4月(yuè)份CPI中，能源价格同(tóng)比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅(fú)有所扩大。

　　三是(shì)国内部(bù)分耐(nài)用消费品(pǐn)降(jiàng)价促销。今年以来，受(shòu)到汽车(chē)优惠补贴政策去(qù)年底(dǐ)到期影(yǐng)响，国六B的排放标准在今年(nián)7月份切换，车企降(jiàng)价(jià)促销力度加大，带(dài)动了价格的下行。我们(men)看(kàn)到，4月份燃油小汽车(chē)价格环(huán)比(bǐ)还在(zài)下降。

　　四(sì)是上年同期(qī)对比基(jī)数走高(gāo)。上年同期(qī)受到疫(yì)情冲击，猪肉价格(gé)进入到上涨(zhǎng)周(zhōu)期等因(yīn)素的影响，食品价格(gé)涨幅扩大(dà)。同时，由于国际地(dì)缘政(zhèng)治冲突、全(quán)球疫(yì)情影响，去年国际油(yóu)价高涨，带动了CPI中能(néng)源价(jià)格上升。在这些(xiē)因(yīn)素共同影响下，去年4月(yuè)份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指出，在价(jià)格(gé)中食品和能源(yuán)由于受到短(duǎn)期因素影响，往往波(bō)动会比(bǐ)较大，看价格总体的状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况来看，4月(yuè)份(fèn)同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同，总体保(bǎo)持基(jī)本稳定。从核心(xīn)CPI目前的情(qíng)况来看(kàn)，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相比还(hái)是(shì)偏低的，很(hěn)重要的原(yuán)因是(shì)服务(wù)需求仍在恢复中(zhōng)，相关价格(gé)涨(zhǎng)幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢复常态化运行，服(fú)务(wù)需求稳步(bù)扩大，旅(lǚ)游、交通、住(zhù)宿(sù)、餐饮等价(jià)格涨幅回升，带动服务(wù)价(jià)格涨幅有所(suǒ)扩大。4月份，服务(wù)价格同比上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩大(dà)0.2个(gè)百分点，连续两个月回升(shēng)。未来随着(zhe)服务消费需求带动增(zēng)强(qiáng)，价格回升也会推(tuī)动核心CPI涨幅(fú)回(huí)归(guī)到合理的水平。

　　付凌晖(huī)指出，从PPI情(qíng)况来(lái)看，今年(nián)以来受到国内外多重(zhòng)因素影响，PPI同比降幅连(lián)续扩大，4月份同比下降3.6％，主要影(yǐng)响因素(sù)有以下(xià)几个：

　　一是国际输入性(xìng)因素(sù)影响。我国部(bù)分大宗商品价格与国际市场联系比较紧(jǐn)密，今年以(yǐ)来受到世界经济(jì)恢复乏力影(yǐng)响，国(guó)际大宗(zōng)商品价格走低、国(guó)内(nèi)石(shí)油(yóu)、有色价格出现下降，4月份(fèn)石油和天然气开采业价格下降16.3％，化(huà)学原料和化学(xué)制品(pǐn)业价格下降9.9％，有色金(jīn)属(shǔ)冶炼和压延加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求不足(zú)。经(jīng)济恢复常(cháng)态(tài)化运行以(yǐ)后(hòu)，部分行业(yè)产能供给(gěi)充裕，但市场需求(qiú)相对(duì)不足，价格有所下(xià)降。比如煤炭产能继(jì)续释放(fàng)，进口持续(xù)增加(jiā)，而(ér)电煤需求季节(jié)性减少，市场(chǎng)进(jìn)入淡季，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤(méi)炭开采和洗选业(yè)价格(gé)下降9.3％。我国钢材产能(néng)比较充(chōng)足，而市场需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼和压(yā)延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上年(nián)价格变动翘(qiào)尾(wěi)下(xià)拉影响加(jiā)大。4月份(fèn)上年价格翘尾影响是负2.6个百分点(diǎn)，比3月(yuè)份(fèn)下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入(rù)性影(yǐng)响还(hái)会持续，国内市场(chǎng)需求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价格短期(qī)下(xià)行情况还会延(yán)续。但(dàn)是(shì)随着国(guó)内经(jīng)济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行(xíng)报告：当前我(wǒ)国经济没有出现通缩(suō)

　　值得注意的(de)是(shì)，昨天央行(xíng)发布的一季度货币政(zhèng)策报告(gào)也提及通缩。报告(gào)提(tí)到，我国通胀水平处(chù)于温和区(qū)间(jiān)。过(guò)去一年(nián)、五年和十年(nián)，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年(nián)以来物价(jià)涨(zhǎng)幅阶段性回落，主(zhǔ)要与供需恢(huī)复时间(jiān)差(chà)和基数效应有关。我国(guó)经济运行开局良(liáng)好，同(tóng)时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐月下行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值区(qū)间。

　　总的看，若经济保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性回(huí)落的影(yǐng)响不宜夸大。

　　本轮(lún)物价回落客观上(shàng)有以(yǐ)下(xià)因素：

　　一是供(gōng)给能力较(jiào)强。在稳经济(jì)一揽子(zi)政策有(yǒu)力支持(chí)下，国(guó)内(nèi)生产持续加快恢复，PMI生(shēng)产分项保持在较(jiào)高景气区间；农副产品生产稳定(dìng)、物流渠(qú)道畅通，也保证了(le)居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应(yīng)充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体经济生产、分配、流(liú)通、消费等环节本(běn)身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向消费(fèi)的转化受收入分配分(fēn)化、收(shōu)入预期不稳(wěn)等制(zhì)约(yuē)，特别是汽车、家装(zhuāng)等大宗消费需求(qiú)偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定程度(dù)影响当期消(xiāo)费。

　　三是基(jī)数效应(yīng)明显(xiǎn)。去年国际油价(jià)一(yī)度逼(bī)近(jìn)140美元大(dà)关，今年以来已回落至80美元附近，带动(dòng)CPI交通工(gōng)具燃料和居住水电燃(rán)料(liào)的同比(bǐ)增(zēng)速走低；疫情扰动使得(dé)去年(nián)3月(yuè)鲜(xiān)菜(cài)价格反季节上(shàng)涨，对今年也(yě)存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济(jì)数据同样存在明(míng)显基数效应，去年(nián)二季度受疫情冲(chōng)击(jī)GDP同比降至0.4％，低基数作(zuò)用下今年二季度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未(wèi)来几个(gè)月受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅(fú)波动(dòng)。今年5-7月(yuè)CPI还(hái)将阶段性保(bǎo)持低位，主要受(shòu)去年(nián)同(tóng)期CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右(yòu)的高基数影(yǐng)响(xiǎng)。但要看到，随(suí)着基数降低，特别是政策效应(yīng)将进(jìn)一步显现，市(shì)场机制(zhì)发挥充分作(zuò)用，经济内生(shēng)动力也在增强，供(gōng)需缺口有望趋于(yú)弥(mí)合，预计下半年CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末(mò)可能回升至近年均值水平附近(jìn)。

　　报告表示(shì)，当前我国(guó)经济没有(yǒu)出现(xiàn)通缩。通缩主要指价格持续负(fù)增长，货币供应(yīng)量也具有下降趋势，且(qiě)通常伴(bàn)随经济衰退(tuì)。我(wǒ)国物(wù)价仍在(zài)温和上涨(zhǎng)，特别(bié)是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较快(kuài)，经济运行持(chí)续好转，不(bù)符合通缩(suō)的特(tè)征。

　　中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条(tiáo)件合理(lǐ)适度，居民预期稳定，不存在(zài)长(zhǎng)期通缩或通胀的(de)基础。

　　国金(jīn)宏观(guān)：通缩讨论，可以休矣(yǐ)

　　一(yī)问(wèn)：通缩大(dà)讨(tǎo)论？通缩是(shì)个(gè)伪命(mìng)题(tí)，担忧大可不必

　　物价是(shì)经济短(duǎn)周期(qī)波动的滞后指标，不(bù)能仅以物价回落来评判经济进入(rù)“通缩(suō)”。过往经验显示，经济的周期(qī)性波动主要由需求驱(qū)动，物价跟随需求变化而变化(huà)，使(shǐ)得物价变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经济复(fù)苏初期，需求才刚刚开始修复(fù)，对价(jià)格(gé)的提振尚(shàng)不明显，使得物价(jià)指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持(chí)续修(xiū)复，显示(shì)经济处于复苏(sū)初期。以(yǐ)企(qǐ)业中长期资金来源刻画的有(yǒu)效(xiào)社(shè)融增速，去(qù)年9月以来持续回(huí)升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今年4月的11.5％；按(àn)照有效(xiào)社融变化领先经济(jì)2个季度(dù)左右的(de)经验(yàn)规律(lǜ)，本轮(lún)信用扩张会(huì)带动经济(jì)在2023年(nián)初见底回升，1季(jì)度经济指标已有所(suǒ)体现。

　　年(nián)初以来(lái)物价(jià)的回落(luò)，受基数、供给和外需等影响较大；伴随(suí)拖(tuō)累(lèi)减弱、需求(qiú)修(xiū)复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后(hòu)开始抬升。除去(qù)年(nián)基(jī)数(shù)较高(gāo)外，猪肉、鲜菜等食品(pǐn)价格回落，及油、气价格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著(zhù)，而线(xiàn)下活动相(xiāng)关服务、衣着(zhe)等价(jià)格逐步抬升。伴(bàn)随(suí)拖累减弱、需求支(zhī)撑增强(qiáng)，CPI即(jí)将底部回(huí)升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转(zhuǎn公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)加剧(jù)，政策托(tuō)底(dǐ)无用？周期启动，渐入佳(jiā)境

　　经济复(fù)苏(sū)初期，资金(jīn)存在一定(dìng)空转较为常(cháng)见。经验显(xiǎn)示(shì)，资金空转(zhuǎn)多发生(shēng)在经济回(huí)落、货币明(míng)显宽松阶段，部分资金滞留在金(jīn)融体系(xì)，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去(qù)年(nián)底以来也有类似特(tè)征；有所不同的是，当(dāng)前资金多滞留在银行体(tǐ)系、而(ér)不是非(fēi)银金(jīn)融机构，与居民理财回表、购房偏(piān)弱(ruò)带来(lái)的(de)居民与企业(yè)之间信用派(pài)生偏少等紧密相关。

　　稳增长思(sī)路不同，使(shǐ)得信用派生驱动和表征不同过往(wǎng)，企业(yè)有效信(xìn)用派(pài)生自(zì)去年9月以来持(chí)续改善(shàn)，而(ér)房地产相关(guān)融资拖累总体(tǐ)信用派生。传统周期(qī)下，信用扩(kuò)张以房(fáng)地产(chǎn)驱动(dòng)为主，使得居民贷(dài)款增长明显(xiǎn)快(kuài)于(yú)企业；相较之下，本轮(lún)信用修复主要靠企业(y公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表è)融(róng)资扩张，有效社融从(cóng)去年(nián)9月开始(shǐ)持续回(huí)升，而居(jū)民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮(lún)信用派生带来(lái)的经济(jì)效(xiào)应不同过往，有效信用派(pài)生对企业行为的支(zhī)持已开始显现(xiàn)。去(qù)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表年3季度以来，资金(jīn)加速(sù)流向(xiàng)制造业，而房地产相关融资显(xiǎn)著弱于(yú)以往，使得制(zhì)造业(yè)投资表现显著强于房地产(chǎn)；伴(bàn)随融资(zī)的持(chí)续改善，企(qǐ)业资本开支在1季度有所扩大。但房地(dì)产“缺位”，压低了信用派生和经(jīng)济增长的弹性(xìng)。

　　三问：中观数(shù)据已现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲(xuàn)染

　　高频(pín)指标(biāo)报复性反弹后走(zǒu)弱，主(zhǔ)要缘于场(chǎng)景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存(cún)在，使得大家(jiā)容易产生悲观情绪(xù)。疫情政策(cè)调整，放(fàng)大了“春节(jié)效应”带来的经济波动(dòng)，部分(fēn)高(gāo)频指标报复性反弹(dàn)后出现走弱(ruò)的迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月(yuè)底之后走弱，偏生产端略晚一(yī)点(diǎn)，导致(zhì)宏观数据屡超预期的同时，市场信心反其(qí)道而行之(zhī)。

　　内生动能(néng)的修复(fù)已然开(kāi)始，消费动能或(huò)被低估，前(qián)半程靠居民(mín)出(chū)行和企业(yè)消费，后半(bàn)程靠居(jū)民消费能(néng)力的(de)恢复(fù)。出行意愿的持续(xù)改(gǎi)善、企(qǐ)业经营(yíng)活动正常化等，皆指向(xiàng)场景恢复带来的消费修复持续性和弹性不宜(yí)低(dī)估；批发零售、住宿餐饮等(děng)服务业，及稳增(zēng)长相关行(xíng)业招工需求在逐(zhú)步修复，有助于推动(dòng)收入与消(xiāo)费的正循(xún)环(huán)。

　　地(dì)产链条(tiáo)的“积(jī)极”信号也在累(lèi)积。地产大周期向下已是共(gòng)识，地产(chǎn)链条(tiáo)修复会(huì)弱于传统周期；但小(xiǎo)周期超(chāo)调后(hòu)的修复(fù)出现一些“积(jī)极”信(xìn)号。1）高能级城市地产供给增多(duō)、质量(liàng)改善，利于需求释(shì)放、形成供需(xū)“正(zhèng)向循环(huán)”；2）中西部(bù)地区棚改(gǎi)加码(mǎ)（可比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定(dìng)低能级城市需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表