北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临(lín)来(lái)自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事(shì)业(yè)方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(g见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语uī)谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是他(tā)也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的(de)份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回(huí)购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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