华(huá)尔街真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页报告做空印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大波的美国新兴做空机构(gòu)兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头(tóu)对准的是“华尔街之狼(láng)”、著名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎旗下(xià)控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单(dān)日(rì)跌幅，市值蒸发(fā)40多亿(yì)美(měi)元。叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》

　　而(ér)伊坎(kǎn)个人身价，也一夜蒸发29亿美元(yuán)（约200亿(yì)人(rén)民币）。根(gēn)据福布斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎个(gè)人身价(jià)为(wèi)147亿(yì)美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报(bào)告中指(zhǐ)出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局” 的(de)经济(jì)结(jié)构。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)表(biǎo)示，IEP利用来自新投(tóu)资者的资金向老投资(zī)者支付股息。报告指出，简而言之，伊坎一直在使用从新投资者那里(lǐ)获(huò)得的资金向老投(tóu)资者支付(fù)股息。“这种类似庞氏骗局的(de)经济结构只有(yǒu)在(zài)新(xīn)资(zī)金(jīn)愿(yuàn)意冒着成为最后(hòu)一批'持有资(zī)金的风险的情(qíng)况下才是可持续的”，报告说道(dào)。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究还在报告(gào)中称，IEP的56亿美元年终(zhōng)净资(zī)产价(jià)值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告(gào)中表(biǎo)示，IEP的(de)股票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的(de)交易(yì)价(jià)格比(bǐ)上次报告的资产(chǎn)净值高出218％，远远高于所有可比(bǐ)公司(sī)。”

　　报告(gào)指出，另一方面，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控(kòng)股公司，其(qí)交易价(jià)格均低于各自的资产(chǎn)净值。资(zī)产净值(zhí)是衡(héng)量基金业绩的关键指标，衡量基金所持证券的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是(shì)其15.8％的(de)股息收(shōu)益率，这是迄今为止美国大型(xíng)股公司中最高的(de)。兴登堡指责伊坎以股票(piào)而不是现金的形式发放股息，并让伊坎企业出售新股，以满足股东的支出(chū)，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举(jǔ)例称(chēng)，IEP在(zài)2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值(zhí)定为(wèi)3.81亿美(měi)元，但一个月后，该部(bù)门的一家重要子公司申请破(pò)产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰(jié)富(fù)瑞）与伊坎之间的(de)关系密切。报告称(chēng)，杰富瑞在其(qí)研(yán)究中假设，即(jí)使在最坏的(de)情况下，伊坎的股息(xī)也将永(yǒng)久支(zhī)付，同时(shí)还从安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴(xīng)登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这份做(zuò)空报告对伊坎来说是一(yī)个(gè)重大挑战(zhàn)。他也在报告刊登的几小时后发(fā)声(shēng)反击。

　　伊坎在(zài)一份声明中表(biǎo)示(shì)，兴登(dēng)堡(bǎo)“自(zì)以为是”的(de)报告旨在(zài)以牺牲IEP长期股东的利益为代价获取(qǔ)利(lì)润(rùn)。伊(yī)坎(kǎn)表示：“我们坚持公开披露的信(xìn)息，我们相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业绩(jì)将(jiāng)会像以往(wǎng)一(yī)样(yàng)不言自明。”

叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》　　伊(yī)坎表示，我们仍然相信激进主义是(shì)最好的(de)投资范例(lì)。“我过去25年的激进主义(yì)投资(zī)已经很(hěn)好地证明了这一点(diǎn)。我们定期将我(wǒ)们的维(wéi)权原(yuán)则付诸于我(wǒ)们(men)的(de)多数控股公(gōng)司以及我们投资(zī)部门(mén)持有的(de)少(shǎo)数股权，目前在14个上市(shì)公司(sī)董事会中都有(yǒu)代表(biǎo)。此外，我们(men)坚信通过(guò)对冲头寸来降低风险，尤其是在我们今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源(yuán)、汽车、食品包装(zhuāng)、房(fáng)地(dì)产和其他行业(yè)的各种投资。他是IEP的(de)控(kòng)股股东，持有85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报(bào)告中的说法(fǎ) “不会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的(de)单位持有人和员(yuán)工的承诺”。

　　此外，股东权(quán)益机(jī)构也坐不住了！股东权益(yì)律(lǜ)所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的(de)投(tóu)资者(zhě)就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的(de)做空实例，最出名的莫过于今(jīn)年2月做空印度首(shǒu)富的阿达尼集团了。兴登堡研(yán)究百(bǎi)页的做空报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了外资纷纷(fēn)从印度(dù)股(gǔ)市撤(chè)离，更(gèng)让印度(dù)总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广播(bō)电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团(tuán)市值(zhí)在(zài)短短10日内蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的债券价格(gé)跌至垃(lā)圾债水(shuǐ)平。阿达尼(ní)的个人净资(zī)产也缩水近500 亿美元。

　　那么(me)，兴登堡研究究竟什么(me)来头？公开资料(liào)显示，兴登堡研究公(gōng)司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官(guān)网介(jiè)绍，公(gōng)司的(de)主要(yào)业务包括披露企业的会计造假、管理问题、未公开(kāi)关(guān)联交易、财报违规等。媒体统计显示(shì)，从2020年(nián)至今，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公司共对30家(jiā)公司发过难。他们(men)雇佣金融分析师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创(chuàng)始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森(sēn)来自中(zhōng)产家庭，曾在(zài)康涅(niè)狄格(gé)大(dà)学(xué)学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加(jiā)入了以(yǐ)色列(liè)的救护车急救部门(mén)，是拥有以色列证书的救护人员。

　　公(gōng)司官网显(xiǎn)示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新(xīn)泽(zé)西上(shàng)空不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登(dēng)堡(bǎo)”号(hào)。“我们将兴登堡视为完全可以(yǐ)避免的人为灾难的(de)缩影，”该公司(sī)的(de)网(wǎng)站(zhàn)上写道。

　　除了此次的IEP以及阿(ā)达(dá)尼集团(tuán)，兴登堡研究(jiū)也(yě)曾瞄(miáo)准(zhǔn)其他企业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页(yè)的做空报告，让市值一(yī)度达到340亿美元的“卡车(chē)界特斯拉”公司Nikola的(de)创始人(rén)被迫辞职，美国司(sī)法部(bù)和(hé)证券监管机构随(suí)后跟进调查(chá)，Nikola的(de)创(chuàng)始人(rén)最终(zhōng)被判欺诈罪(zuì)成(chéng)立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究指控电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单(dān)并在(zài)生(shēng)产(chǎn)能力方面误导投(tóu)资(zī)者(zhě)。该公(gōng)司的市值一度超过(guò)50亿美(měi)元，如今已缩水(shuǐ)至不到(dào)2.6亿美元，其(qí)股票在(zài)兴(xīng)登堡研究做空报告(gào)公布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马斯克对推(tuī)特(tè)的收购案。在(zài)兴登堡研究宣布(bù)做空推特(tè)后(hòu)，推特的股(gǔ)价从49.80美(měi)元跌至(zhì)37.39美元，随后安德森宣布关(guān)闭做空仓位。去年(nián)7月中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研(yán)究宣布转为做(zuò)空推特(tè)，推特股价(jià)随(suí)即大(dà)涨约8％。

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