随着一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配(pèi)置(zhì)清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二(èr)个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的(de)行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实204七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思0五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产替代的(de)科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市(shì)场的(de)生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善(sh七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思àn)，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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