金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体(过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币(bì)贷(dài)款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门(mén)再次“缩表过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季(jì)末(mò)季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可(k过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子ě)能(néng)去(qù)向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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