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于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑若宇）黄金现货(huò)价(jià)格本周四一度冲上2080美元(yuán)/盎(àng)司一(yī)线，创历史(shǐ)新高(gāo)。A股方面，珠宝首饰品牌老凤祥及潮宏(hóng)基自去年10月低点以来(lái)股价(jià)均(jūn)接(jiē)近翻倍(bèi)。

　　黄金价格的持续攀升，引来众多(duō)投资者(zhě)的(de)目光。国泰君安(ān)刘越(yuè)男等(děng)人(rén)在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)表示(shì)，黄金珠宝复苏节(jié)奏与弹性优于预期，根(gēn)据行业(yè)数据，1-2月同期高基(jī)数下黄金珠(zhū)宝销售表(biǎo)现(xiàn)亮眼；3月后逐步(bù)进入Q2同期(qī于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)低基数(shù)，金(jīn)银珠(zhū)宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠(zhū)宝亮眼的逻辑，刘越男等(děng)人(rén)拆(chāi)解，其一(yī)，金(jīn)价稳步(bù)上行预(yù)期提振长期需求(qiú)，存货(huò)增值提振毛(máo)利率，C端消费者黄金投资保值需求及加盟商补货需求有望释放；其(qí)二，Q2开(kāi)始婚庆需求显著回补，同店开店有望匹配(pèi)释放(fàng)，长三角地区表现尤其值得期待；其(qí)三，古(gǔ)法金中流砥柱，金镶钻打开(kāi)利(lì)润弹性(xìng)。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块行情的(de)可持(chí)续性，德邦(bāng)证券郑澄怀在5月5日研报中分析，从国际金价来看，全球地(dì)缘政治(zhì)的不确定性(xìng)、美国经济衰退的(de)不确定性等因素均有望对金(jīn)价形成长期支撑。从国(guó)内(nèi)消费复苏的(de)节奏(zòu)来看，预计今年(nián)三四(sì)季(jì)度婚(hūn)庆旺季将(jiāng)持续释放消费需求。

　　长期来看(kàn)，龙头(tóu)公司有(yǒu)望凭(píng)借(jiè)精(jīng)准的产品定位，创新性的(de)产品设计，以(yǐ)及积极的(de)渠(qú)道扩张策略下(xià)，持(chí)续提升(shēng)市场占有率，平稳兑现业绩增长。当(dāng)前黄金珠宝板(bǎn)块(kuài)估值基(jī)本处于历史(shǐ)中枢(shū)水平，仍具有较(jiào)大的投资吸引力。

　　中国银河(hé)证券研究院甄唯萱在(zài)研报中(zhōng)指出，预期国内金银(yín)珠(zhū)宝市(shì)场规模未(wèi)来将(jiāng)稳(wěn)步(bù)上(shàng)升，将在2024年超过90万亿元，年复合增(zēng)长率约为5％，奢侈金银(yín)珠宝(bǎo)的市场规模增长(zhǎng)速度(dù)更快，年复合(hé)增长率约(yuē)为17％。

　　头豹(bào)研究院(yuàn)预(yù)测，中国(guó)金银珠(zhū)宝行业中黄金市场的(de)增速最(zuì)快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计未来5年(nián)也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业的产(chǎn)业(yè)链来看，主要包括上游黄金、钻石等原材料供应，中游的(de)制造(zào)设计及下(xià)游的终端(duān)零售环节(jié)，其中下游环(huán)节的附加值(zhí)较高，盈利能力较(jiào)强。

　　国(guó)信证券研报中指出，下游零售环节同样拥有较高的毛利率水平，黄金(jīn)品类(lèi)零售毛(máo)利(lì)率10％-20％不等(děng)，钻(zuān)石(shí)镶嵌类可达到60％左(zuǒ)右的高(gāo)毛利率水(shuǐ)平(píng)，产(chǎn)业链附加值高，相(xiāng)关企业通过强势的渠(qú)道建设以提(tí)高市(shì)场份(fèn)额，可以获得更加(jiā)优化的(de)盈利表现。

　　从竞争格局的(de)角度来(lái)看，截(jié)至2022年，中(zhōng)国金(jīn)银珠宝行业市占率前十的集团中，除了瑞(ruì)士历(lì)峰集团(tuán)、路易·威登集团外(wài)其(qí)余8个均为国产品牌集(jí)团。中国金(jīn)银(yín)珠宝行业头部公司周大福、老凤祥、豫园(yuán)股份(fèn)在2022年的市占率(lǜ)分(fēn)别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来(lái)行业内的CR10不(bù)断(duàn)提升，于(yú)2021年(nián)超过了30％。