财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布(bù)数据(jù)显示，4月28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易日后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一(yī)是上(shàng)海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(bìng)带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动(dòng)大(dà)规模(mó)去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额(é)已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代(dài)的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需(xū)求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在(zài)需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池(c主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人hí)厂商集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆(lù)续(xù)重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整(zhěng)体一(yī)季(jì)度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企业(yè)重新开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业(yè)内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池(chí)厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况(kuàng)更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人(rén)士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司(sī)如(rú)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局(jú)的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并(bìng)不(bù)意(yì)味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产的(de)分(fēn)销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要(yào)通过(guò)长协确(què)定，按市价定期调整。但能(néng)获(huò)得上(shàng)游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能(néng)容忍低(dī)价(jià)，并能在(zài)上游因降价减产时(shí)保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代(dài)理论(lùn)上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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