个人养老金业(yè)务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司(sī)代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品资(zī)格(gé)受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全(quán)部(bù)40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)”。在全(quán)面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实(shí)可(kě)行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市认可并开通(tōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的(de)选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到(dào)适(shì)合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财观(guān)念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方(fāng)案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的(de)个人养老(lǎo)金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户(hù)多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认知的客户(hù)进行第(dì)一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着试点扩(kuò)大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金(jīn)体量制(zhì)定个性化(huà)养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好的(de)有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客(kè)户(hù)，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地满足投(tóu)资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市、基(jī)金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不(bù)同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基于客(kè)户需求和(hé)画(huà)像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既(jì)需(xū)要(yào)了解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多元化(huà)、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计(jì)划结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国(guó)家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融(róng)机(jī)构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势不明(míng)显，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产(chǎn)品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的(de)。

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