当前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达(dá)成任何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈(tán)判(pàn)达成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)在(zài)致信国(guó)会领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义(yì)务，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债(zhài)务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸(xī)收(shōu)了数(shù)千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发(fā)布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入(rù)更多(duō)人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模(mó)很高的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的(de)，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如(rú)何(hé)管理(lǐ)社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石油储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最(zuì)大(dà)价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直(zhí)接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确(què)认了(le)油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的(de)累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国(guó)内持(chí)续(xù)去(qù)库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥(ní)带水，一(yī)定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(b绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ǐ)减少19％。库(kù)存(cún)预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于(yú)当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节(jié)当(dāng)月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济(jì)数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂(guà)的豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主(zhǔ)需求(qiú)国高(gāo)库存(cún)带来的(de)并(bìng)不(bù)算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的(de)产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人p>

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会(huì)消化供应压(yā)力(lì)，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人6月国内大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内油脂油(yóu)料(liào)多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及(jí)价格(gé)的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要(yào)更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放(fàng)完(wán)全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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