北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前(qián)没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于(yú)微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一(yī)个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的(de)成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然(rán)后(hòu)将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他(tā)们(men)改变(biàn)了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他(tā)也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度(dù)还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客(kè)户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们(men)的(de)股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足够聪明(míng)，我们(men)是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了把格(gé)雷格来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的(de)股票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常优秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内(nèi)在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通(来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位？”

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