在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前(qián荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人)面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市(shì)场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50E荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人 24px;'>荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人TF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关(guān)注，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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