金融界(jiè)5月23日(rì) 万物(wù)皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交易(yì)日(rì)，在郑州商品交易(yì)所交易(yì)的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋(fèn)与(yǔ)快乐之(zhī)中，并(bìng)未引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金(jīn)虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙(biāo)，盘(pán)中一(yī)度打破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周(zhōu)期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主力期货合(hé)约打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约(yuē)正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白(bái)糖(táng)周期(qī)十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的(de)原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植(zhí)周期，这从根本决定(dìng)了(le)白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮

　　目(mù)前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历史对(duì)比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至(zhì)今年(nián)4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地(dì)区外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不(bù)现实，由于国(guó)内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保持平(píng)稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食(shí)糖消费量每(měi)年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐(lè)观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报道，乔丹有多高联合国粮(liáng)食及农(nóng)业组织（粮农(nóng)组织）发布的(de)报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖(táng)价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大乔丹有多高利亚等，其中前十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全(quán)球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加上政府实(shí)施的出(chū)口限制，世(shì)界各地(dì)的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻(wén)风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙(lóng)头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖(táng)业(yè)累计上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否(fǒu)会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市(shì)场(chǎng)将会给出答(dá)案。

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