个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基(jī)金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科(kē)学(xué)养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的(de)产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券(quàn)基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单(dān)位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不断完(wán)善(shàn)客户服(fú)务体(tǐ)系，满足(zú)客(kè)户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务(wù)认知；这类(lèi)人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续(xù)参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资(zī)的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金(jīn)第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性(xìng)、投资(zī)策(cè)略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投(tóu)资(zī)目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力选(xuǎn)择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人养老金取(qǔ)用(yòng)需(xū)要(yào)达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流程的(de)投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策(cè)端(duān)进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引(yǐn)入(rù)和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多(duō)元(yuán)化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能(néng)面临的(de)流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多(duō)样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户(hù)委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步(bù)建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及(jí)度(dù)和(hé)客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存(cún)了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了(le)解(jiě)、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机(jī)构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在个人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一些客户(hù)开了(le)户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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