在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权(quán)益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5戴choker就是m吗，戴choker什么意思月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对容(róng)易，而(ér)且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模戴choker就是m吗，戴choker什么意思(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆(bào)款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人(rén)也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升(shēng)的(de)话(huà)，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教(jiào戴choker就是m吗，戴choker什么意思)育。”孙桂平称。

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