5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有(yǒu)利于(yú)对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活(huó)期(qī)和(hé)定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数(shù)据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行(xíng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还有进一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一(yī)方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较(jiào)活期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金(jīn)中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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