昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市孙悟空真实存在过吗场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻(luó)孙悟空真实存在过吗辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn孙悟空真实存在过吗)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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