“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作(zu汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ò)为传统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际(jì)出口增速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可(kě)能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存(cún)在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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