近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约苹果xr重量为多少g下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％苹果xr重量为多少g。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下(xià)行(xíng)。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需苹果xr重量为多少g(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备区别而(ér)存(cún)在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭库存(cún)均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压(yā)力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般(bān)，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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