昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整(zhěng)美国总统奥巴马几岁体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能(néng)美国总统奥巴马几岁放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。美国总统奥巴马几岁第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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