5月迎来开门红，A股成交额(é)连(lián)续20日保持在1万亿(yì)以上(shàng)，市场对于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、消费、新能源等板块看法分歧(qí)较(jiào)大，截至5月4日，已有多(duō)家券商发布了(le)5月金股和策略。

　　一、5月(yuè)金股出(chū)炉，传媒、银行关(guān)注度提升(shēng)最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共计推荐了154只金股，从行(xíng)业来看，机械设备行业板块暂时是5月(yuè)机构人气最高的板块，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕见出(chū)现多(duō)只金(jīn)股，两者一定程度与中特(tè)估概念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板块关(guān)注(zhù)度提升(shēng)最为明(míng)显，计算(suàn)机(jī)板块(kuài)关注度则快速下降，这也与4月(yuè)份行(xíng)情走势相(xi杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪āng)互印证(zhèng)，传媒板块率(lǜ)先(xiān)突破，可能会(huì)成为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料(liào)、商贸零售(shòu)的关注度也(yě)小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤和(hé)五(wǔ)一旅游市(shì)场的(de)火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的金股标的集中度(dù)来看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金(jīn)股同时(shí)被2家及以(yǐ)上的机构(gòu)共(gòng)同推荐。其中(zhōng)三只(zhǐ)传媒股同时获得(dé)3家以上机构推(tuī)荐(jiàn)，分(fēn)别是三(sān)七互娱、腾讯(xùn)控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板(bǎn)块(kuài)受(shòu)关注(zhù)的(de)逻辑也主要是两点：1.底部复(fù)苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有望放量（出(chū)现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回(huí)顾，小(xiǎo)商品(pǐn)城(chéng)67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股策略表现，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子贡献其中(zhōng)绝大多数收益，海(hǎi)通证券(quàn)以12.42%的收(shōu)益紧(jǐn)随其(qí)后。总体来看，34家券商(shāng)中仅11家券商金股策略盈利(lì)，收益中(zhōng)位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如近(jìn)几期，主要与大(dà)盘行情(qíng)的撕裂有(yǒu)关(guān)。

　　这(zhè)种极端行情的(de)演(yǎn)绎(yì)体现在热门金股上则表(biǎo)现(xiàn)为“全军(jūn)覆(fù)没(méi)”，8只同时获得(dé)4家机构的金(jīn)股中(zhōng)仅宁德(dé)时(shí)代涨(zhǎng)幅为正(zhèng)，腾(téng)讯控股、泸州老窖则出现了10%以上(shàng)的回(huí)撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行(xíng)情怎(zěn)么(me)走(zǒu)？机构(gòu)多数持保守(shǒu)看(kàn)法

　　各大(dà)券商对五月份的投资方(fāng)向(xiàng)做了预判，综合(hé)多家观点，券商们(men)对五(wǔ)月的(de)大盘的看法比较(jiào)保守，建议多看少动，推荐较多的(de)行业是电(diàn)气设备、消费、医(yī)药(yào)、军(jūn)工，对地产股(gǔ)的走势(shì)机构有(yǒu)分(fēn)歧，区域规划(huà)、券商(shāng)、沪港通、个股期权(quán)则因有事(shì)件驱(qū)动(dòng)所以有短期的机会。

　　安信策略阐述(shù)了美国股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年(nián)5月到10月股票市场的相对弱(ruò)势。这有悖于现(xiàn)代投资理(lǐ)论，但又屡(lǚ)见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们也发现了明显的(de)“Sell in May”现象。四年(nián)中仅2013年全A指数在5月出(chū)现上涨，其(qí)他年(nián)份均(jūn)现下跌(diē)。如果统计5、6两个月的(de)市(shì)场表现(xiàn)，则四年均报(bào)下跌，平均跌幅(fú)达(dá)7.8%。

　　民(mín)生策略表示(shì)经济的微刺(cì)激(包括重大项(xiàng)目(mù)的陆续推出(chū)和开工)不会(huì)停止;同时(shí)，管理(lǐ)层对信用风(fēng)险及(jí)资(zī)产价格风险(xiǎn)的容忍(rěn)度正在(zài)降低(dī)，但(dàn)在投资缺(quē)口(kǒu)重回下行通道、通胀继续低位徘徊的(de)经济(jì)周期(qī)格(gé)局下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺激”难以(yǐ)扭(niǔ)转市场有底无高(gāo)度(dù)的现状。

　　申万策略(lüè)认为市(shì)场依(yī)然维持震荡格局，长期看(kàn)二级市场估(gū)值体(tǐ)系国(guó)际化是趋势，优质成长有望迎(yíng)来深蹲(dūn)起跳的机会，可以做一把反弹，国企改革红利释放非常值得(dé)期待。

　　招商策略(lüè)判(pàn)断在去杠杆的背景(jǐng)下，要(yào)么减少(shǎo)负债，要么增加资(zī)本(běn)，减负债会带(dài)来经济收(shōu)缩压力，增资本会带来(lái)股票供(gōng)给压力，市场尚(shàng)未走出这种被动(dòng)局面的影响。PMI数据显示经济下行(xíng)压力暂时有(yǒu)所缓和，但尚(shàng)无(wú)法(fǎ)期望经济(jì)会出现持续或者大幅(fú)改善;资金利率的回落杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪是衰退性的，不意味着流动性出现主(zhǔ)动式改善;风险偏(piān)好(hǎo)受刚性(xìng)兑付打破预期影(yǐng)响仍难以出现(xiàn)改善(shàn);IPO开(kāi)闸预期(qī)增(zēng)加股票(piào)供给担忧。总体(tǐ)上(shàng)仍(réng)维持二季度投资策略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓(cāng)位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽(qì)车(chē)、食品饮(yǐn)料等一线白马等业绩增长确定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药(yào)、食品饮料等白马股)

　　海(hǎi)通策略(lüè)展(zhǎn)望5月市场环(huán)境，一些积极因素正(zhèng)出现，将给市场带来一(yī)些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观预(yù)期或修(xiū)正。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长(zhǎng)股业绩仍(réng)靓丽。(3)市(shì)场面，政策性、事件性(xìng)亮点望提振(zhèn)市场情绪。从管理层的政策取向来看(kàn)，短(duǎn)期打破概(gài)率偏低(dī)，震(zhèn)荡市(shì)特征(zhēng)没变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积极(jí)因素出现，建议备战回调后(hòu)的反弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策略分析称，首先，A股盈利增速下行确立(lì)，并将继续;其次(cì)，前期小批多(duō)次(cì)的微刺激下，市场(chǎng)对短期经济(jì)预(yù)期偏(piān)乐观，而实(shí)际政策(cè)效果(guǒ)难以对冲来自房地产(chǎn)等领域带来的(de)经济下(xià)行(xíng)动能，基本面预期很有可(kě)能下修(xiū);再次，改革和(hé)结构调整依(yī)然是政策主要目标，政(zhèng)府不托底，政策不全面放(fàng)松的(de)情况(kuàng)下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏(piān)好都有不利影响。监(jiān)管部(bù)门(mén)的维稳措施(shī)亦难以改(gǎi)变(biàn)基本面弱(ruò)平衡向(xiàng)下打破的趋势，5月份市场仍(réng)将继(jì)续(xù)维持弱势下跌格局。

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