“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速(sù)持续(xù)偏离，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的(de)数据(jù)和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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