A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热(rè)化(huà)阶段(duàn)，中(zhōng)国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催化下(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷xià)，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的(de)发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市(shì)值之首，得益(yì)于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达(dá)到(dào)预期，整个白(bái)酒板块经历(lì)回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突(tū)然崛起更(gèng)是(shì)开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科(kē)技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一(yī)步(bù)发(fā)展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业(yè)务(wù)的(de)需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的(de) IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国(guó)电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低(dī)估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在市值(zhí)上(shàng)超越(yuè)茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公司(sī)的(de)陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需(xū)要看公司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么(me)此前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通信类资(zī)源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的(de)资(zī)本开支，也不需(xū)要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今(jīn)年一季度(dù)的(de)营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号(hào)表明(míng)中(zhōng)国移动可能正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互联网和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营。

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