近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需(xū)求(qiú)利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月write的过去分词怎么用，write的过去分词英语份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对(duì)现货市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨并成(chéng)功落(luò)地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价write的过去分词怎么用，write的过去分词英语后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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