在股市(shì)高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口)的(de)布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同(tóng)终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基(jī)金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金(jīn)的(de)基金份(fèn)额持有人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wè兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口i)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日(rì)越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的(de)定期开(kāi)放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能(néng)是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司(sī)而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也(yě)可以树立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责(zé)人(rén)也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发(fā)行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和(hé)多(duō)元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤(chè)等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基(jī)金经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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