5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī手机扩展内存是什么意思)方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相手机扩展内存是什么意思(xiāng)较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回(huí)调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的(de)复(fù)苏(sū)节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(k手机扩展内存是什么意思ě)以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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