金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上(shàng)市第(dì)一天市值(zhí)就缩(suō)水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金(jīn)徽酒(jiǔ)挂(guà)牌上交所后(hòu)，至(zhì)今没(méi)有酒企成功(gōng)上(shàng)市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一只实现资本(běn)上(shàng)市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发(fā)售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是出于何种(zhǒng)考(kǎo)虑(lǜ)，此次(cì)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此(cǐ)次蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)共计引入(rù)两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街之狼”之称的(de)私募(mù)股权巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月(yuè)分别(bié)投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成(chéng)本分(fēn)别为1.76美(měi)元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日(rì)收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一(yī)家致力提供以酱香型为(wèi)主(zhǔ)的次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)产品的(de)中国白酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡集团旗下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡、湘(xiāng)窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖(gài)酱香(xiāng)型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香(xiāng)型三大(dà)白酒(jiǔ)品类(lèi)。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入(rù)计算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中(zhōng)提供(gōng)三种香型白酒的(de)第三(sān)大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增(zēng)速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白酒公(gōng)司相(xiāng)比也(yě)处(chù)于下(xià)风，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的(de)毛(máo)利率超过90%，而腰(yāo)部的(de)今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛(máo)利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销(xiāo)售及(jí)经销开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于同期分(fēn)别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时(shí)间，广告(gào)费(fèi)就(jiù)砸(zá)了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步(bù)增加(jiā)。报告期内(nèi)，公(gōng)司存(cún)货(huò)分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋(qū)势，存货(huò)周转天(tiān)数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少(shǎo)针对(duì)其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业(yè)的(de)毛利率(lǜ)和(hé)“豪横(héng)”的广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业的(de)老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生(shēng)在湖(hú)南醴(lǐ)陵(líng)的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴(wú)向东，进入其姐夫傅军旗下新(xīn)华(huá)联集(jí)团(tuán)工(gōng)作(zuò)。此后(hòu)四年，他升至新华(huá)联(lián)集(jí)团董事、董(dǒng)事(shì)局(jú)副主席。也是在此(cǐ)，吴向(xiàng)东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅(fù)军(jūn)的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年(nián)就将川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之后(hòu)，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞(jìng)争白(bái)热化(huà)，下游经销商的日(rì)子越来越难，吴(wú)向东想(xiǎng)自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体将时任男足(zú)主教(jiào)练的米卢誉为(wèi)神(shén)奇教(jiào)练和好运福星(xīng)。深谙营销(xiāo)的吴向东找来(lái)米卢担(dān)任(rèn)金六(liù)福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中(zhōng)国人(rén)的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广(guǎng)告投放量都(dōu)是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下(xià)，金六(liù)福迅(xùn)速成为国(guó)民白酒，高峰(fēng)期一天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东(dōng)的操(cāo)盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的金东集团(tuán)旗下共(gòng)有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金(jīn)融、文化旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互联(lián)网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第(dì)108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意(yì)从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相(xiāng)关(guān)论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知(zhī)名的(de)盛(shèng)初咨询董事长(zhǎng)王朝成放出(chū)“重磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期进入销量(liàng)负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润(rùn)低增长的内(nèi)卷时代，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋(qū)势，真正的高端(duān)消费在疫情场景中并没(méi)有太受(shòu)影响，次高端库存仍未消化，区(qū)域(yù)酒借助消费(fèi)恢复较(jiào)快。高端的(de)恢(huī)复没有看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公(gōng)司业绩会出现增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋(qū)势(shì)，现在存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩展(zhǎn)产品线，和(hé)地(dì)方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下移，和地方酒(jiǔ)企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨(dūn)消失的主要是(shì)100块(kuài)钱以下的(de)价位(wèi)带(dài)，其原因在于城市(shì)化，大部分(fēn)劳动(dòng)人(rén)口从农村转移(yí)到城市后，消费习(xí)惯变了，导致未来升级(jí)空间基数变(biàn)小；超高端从(cóng)5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨(zhǎng)了两蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗倍。

　　他(tā)给(gěi)出了(le)一(yī)组(zǔ)各价格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端节前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走向何方让我们拭目(mù)以待(dài)。

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