一度(dù)被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关(guān)业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股(儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班gǔ)民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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