昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情(q破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点íng)可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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